中国巨石(600176):销量优异,优势提升

#核心观点：

   1、中国巨石1季度营业收入45亿元，同比增长32%；归属净利润7.3亿元，同比增长109%；扣非净利润7.4亿元，同比增长342%。

   2、量价齐升驱动收入增长，缠绕直接纱1季度均价同比上涨23%；电子布均价同比提升0.6元/米。

   3、风电、热塑短切、合股纱产品增速较快，国内市场销量增长显著，出口销量因欧美政治经济影响走弱。

   4、1季度毛利率30.5%，同比提升10.4个百分点；期间费率9.3%，同比下降2.8个百分点；归属净利率16.3%，同比提升6个百分点。

   5、中国巨石在海外具有产能优势，美国基地9.6万吨、埃及基地36万吨，可能受益于美国供给紧张。

   6、预计2025年全球玻纤需求增量约60多万吨，主要源于风电需求旺盛，行业盈利中枢上移。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年归属净利润约34、43亿元，对应估值为14、11倍。

  

   #风险提示：

   1、全球经济增长低于预期；

   2、原材料价格大幅上涨。

  

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