远兴能源(000683):景气底部,天然碱龙头业绩韧性依旧

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入132.6亿元（同比+10.1%），归属净利润18.1亿元（同比+28.5%），归属扣非净利润20.7亿元（同比-14.2%）。

   2、2025Q1公司实现收入28.7亿元（同比-7.3%，环比-0.8%），归属净利润3.4亿元（同比-40.4%，环比+5027.5%），归属扣非净利润3.3亿元（同比-41.1%，环比+19.6%）。

   3、公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元（含税），现金分红总额11.2亿元，股息率约为5.9%。

   4、2024年公司主要产品价格下行，但银根矿业阿拉善塔木素天然碱项目一期达产达标，纯碱、小苏打销量分别同比+123.9%、+22.2%，对冲了价格下降的影响。

   5、2025Q1产品价格延续下行，但公司天然碱工艺低成本优势凸显，仍保持可观利润。

   6、阿拉善天然碱二期项目计划于2025年12月建成，将新增纯碱年产能280万吨、小苏打年产能40万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归属净利润为14.9、19.1、23.3亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、产品价格下行；

   2、诉讼案件造成不利影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。