和而泰(002402):多业务齐头并进,助力业绩稳定增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收96.59亿元，同比+28.66%，归母净利润3.64亿元，同比+9.91%。2025年一季度营收25.85亿元，同比+30.44%，归母净利润1.69亿元，同比+75.41%。

   2、家电控制器业务营收同比+33.08%至60.94亿元，电动工具及工业自动化业务营收同比+24.26%至10.08亿元，汽车电子业务营收同比+47.97%至8.16亿元，智能产品业务营收同比+26.29%至12.2亿元。

   3、2025年一季度销售毛利率同比+2.69pcts至19.53%，销售净利率同比+2.76pcts至7.02%。

   4、公司在控制器领域具有竞争优势，新项目、新产品有序开拓，市场份额不断提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.17亿元、9.66亿元和12.1亿元，对应PE分别为24.8倍、18.4倍和14.7倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、上游原材料价格波动对公司业绩产生不利影响。若未来上游原材料价格上涨，将加大公司成本端压力；

   2、汽车电子业务发展不及预期。若公司汽车电子业务产品研发及交付不及预期，将影响公司经营业绩；

   3、下游消费需求不及预期。若下游消费需求持续疲软，可能会对公司经营业绩产生一定影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。