荣盛石化(002493):需求承压,静待修复

#核心观点：

   1、荣盛石化2024年实现营业收入3264.75亿元，同比增加0.42%；实现归母净利润7.24亿元，同比减少37.44%。

   2、2024Q4实现营业收入812.79亿元，同比减少5.56%，环比减少3.18%；实现归母净利润-1.52亿元，同比减少114.49%，环比减少912.03%。

   3、烯烃需求仍在磨底拖累浙石化业绩，2024年全年聚烯烃-原油价差均值3125元/吨，同比走阔3.88%。

   4、炼油产品价差收窄，盈利能力有所下滑，2024年全年柴油/汽油/航煤裂解价差均值分别为959元/1335元/1451元/吨，分别同比减少26.73%/12.84%/24.69%。

   5、公司浙石化年产140万吨乙烯及下游化工品项目、高性能树脂项目、高端新材料项目、金塘新材料等项目有序推进中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为19亿元/40亿元/54亿元，对应EPS分别为0.19元/0.40元/0.54元，对应PE为42.7X/20.6X/15.3X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格变动影响公司盈利测算；终端需求不景气风险；项目建设不及预期风险；美元汇率大幅波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。