浙江龙盛(600352):Q1净利同比改善,房产业务逐步兑现-季报点评

#核心观点：

   1、浙江龙盛Q1实现营业收入32.4亿元，同环比-7.2%/-38.7%，归母净利润4.0亿元（扣非后2.9亿元），同环比+100.4%/-41.5%。

   2、Q1归母净利润超出预期，主要系房产业务步入兑现期。

   3、染料/助剂/中间体销量分别为5.6/1.5/2.7万吨，同比+0.8%/+0.3%/+7.8%，营业收入17.7/2.4/8.1亿元，同比-3.1%/-3.2%/+3.1%。

   4、Q1综合毛利率同环比+1.5/+2.2pct至28.6%，期间费用率同环比-2.1/+10.2pct至14.3%。

   5、华兴新城项目住宅全面封顶，“湾上”去化率超九成，预计未来有望持续创收。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年归母净利润21.5/23.6/24.7亿元，对应EPS为0.66/0.72/0.76元，给予公司25年18xPE，目标价11.88元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；房产业务现金流风险；原材料价格大幅波动。

  

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