丸美生物(603983):业绩延续亮眼,丸美＆恋火品牌势能持续释放

#核心观点：

   1、24年营收/归母净利润/扣非净利润分别为29.7/3.42/3.27亿元，同比+33.44%/+31.69%/+73.86%。

   2、25Q1营收8.47亿元、同比+28.01%，归母净利润1.35亿元、同比+22.07%，扣非净利润1.34亿元、同比+28.57%。

   3、1Q25毛利率76.05%、同比+1.44PCT，销售费用率52.17%、同比+1.88PCT，扣非归母净利率15.84%、同比持平。

   4、主品牌丸美24年营收20.55亿元、同比+31.69%，PL恋火24年营收9.05亿元、同比+40.72%。

   5、24年线上/线下营收25.41/4.27亿元、同比+35.77%/+20.79%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为4.58/5.98/7.59亿元，同比+34%/+30%/+27%，对应PE分别为36/28/22倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   主品牌增长不及预期，线上竞争激烈致投放效率不及预期，线下恢复不及预期

  

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