同惠电子(833509):消费电子行业复苏拉动需求攀升,25Q1业绩同比+125％-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、消费电子行业复苏拉动市场需求，公司2024年营收1.94亿元，同比+14.54%；归母净利润0.50亿元，同比+30.46%；扣非归母净利润0.45亿元，同比+43.30%。25Q1营收0.39亿元，同比+23.84%；归母净利润0.10亿元，同比+125.39%。

   2、公司持续优化经营模式，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为8.02%/8.90%/16.17%/-0.80%，同比-0.41/-4.60/-2.46/-0.36pct，销售净利率同比+3.16pct至25.95%。

   3、元件参数测试仪与安规线材测试仪合计贡献近七成营收。元件参数测试仪营收同比+14.80%至0.88亿元；安规线材测试仪器营收同比+15.71%至0.44亿元。

   4、公司推出7款新品并进入小批量生产阶段，产能充足，满产可达年产65000台套智能化电子测量仪器。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025~2026年归母净利润分别为0.62/0.75亿元，新增2027年归母净利润预测为0.91亿元，对应最新PE为66.26/54.45/45.00x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。

  

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