爱玛科技(603529):25Q1业绩迎开门红,看好全年稳健增长

#核心观点：

   1、25Q1公司营业收入62.32亿元，同比增长25.82%，归母净利润6.05亿元，同比增长25.12%，扣非归母净利润5.93亿元，同比增长31.57%。

   2、25Q1毛利率19.63%，同比提升1.59pct，主要受益于以旧换新补贴及中高端新品带动产品结构升级。

   3、全国电自以旧换新日均换新量3.18万辆，ASP达2870元，政策有望持续提升行业景气度。

   4、公司2025年计划通过拓店推新、完善产品矩阵、提升智能化配置发力中高端市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润26.36/31.09/35.97亿元，对应PE分别为13.9/11.8/10.2x，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   以旧换新政策落地效果不及预期，监管骤严，新国标车产品力下降

  

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