浩洋股份(300833):短期业绩承压,期待长期竞争力修复

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入12.12亿元，同比下降7.12%，归母净利润3.02亿元，同比下降17.61%。

   2、单季度看，4Q2024收入2.66亿元，同比下降9.64%，归母净利润0.43亿元，同比下降22.15%；1Q2025收入2.90亿元，同比下降8.04%，归母净利润0.53亿元，同比下降47.04%。

   3、2024年毛利率50.37%，同比上升0.41个百分点，净利率25.20%，同比下降3.10个百分点。

   4、公司收购丹麦SGM公司资产，拓展海外市场和产品品类。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.32/3.91/4.51亿元，对应PE分别为13/11/9x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   欧美经济衰退，公司ODM大客户合作关系调整，现场演出需求的持续性不及预期，国际贸易摩擦及汇率大幅波动，公司新品开发不及预期，新产能进度低于预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。