炬光科技(688167):全球微纳光学及光子应用解决方案领先厂商,外延并购开启成长新征程

#核心观点：

   1、炬光科技2024年实现营业收入6.20亿元，同比增长10.49%；归母净利润-1.75亿元，同比下降293.17%。

   2、25Q1实现营业收入1.70亿元，同比增长23.75%；归母净利润-0.32亿元，同比下降97.38%。

   3、上游业务收入4.41亿元，同比增长1.26%；中游应用收入1.76亿元，同比增长46.12%。

   4、半导体激光元器件和原材料销售收入1.5亿元，同比下降34.42%；激光光学元器件销售收入2.87亿元，同比增长38.71%。

   5、汽车应用销售收入0.77亿元，同比增长66.63%；泛半导体制程销售收入0.69亿元，同比增长10.19%；医疗健康销售收入0.17亿元，同比增长44.65%。

   6、2024年毛利率为28.11%，同比下降19.85pct；25Q1毛利率为33.39%，环比上升12.26pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年营业收入分别为8.32、10.95亿元，新增2027年营业收入为15.34亿元。预计公司2025-26年归母净利润分别为0.46、1.53亿元，新增2027年归母净利润为2.96亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   并购整合进展不及预期；新项目落地进展不及预期；降本增效不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。