合盛硅业(603260):全年产销增长,工业硅电耗持续下降

#核心观点：

   1、合盛硅业2024年实现营业收入266.92亿元，同比增长0.41%；归母净利润17.40亿元，同比下降33.64%。

   2、2024年第四季度营业收入63.21亿元，同比/环比-5.62%/-10.96%；归母净利润2.86亿元，同比/环比-34.74%/-39.97%。

   3、2025年第一季度营业收入52.28亿元，同比/环比-3.47%/-17.30%；归母净利润2.60亿元，同比/环比-50.81%/-9.21%。

   4、2024年工业硅产量/销量同比增长38%/21%，价格同比下降16.36%。

   5、2024年计提资产减值准备8.94亿元，主要来自多晶硅存货跌价损失。

   6、工业硅单吨冶炼电耗已降至万度以下。

   7、公司一体化布局完善，降低生产成本，巩固硅产业地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20.67亿元、29.24亿元、38.55亿元，对应PE为30.56X、21.61X、16.39X。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

   安全生产风险；

   环境保护风险；

   项目投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。