中国电信(601728):业绩稳增彰显韧性,战新业务高速成长-2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1服务收入同比增长0.3%，归母净利润89亿元，同比增长3.1%，净利率同比提升0.14pp至6.56%。

   2、移动用户数达4.29亿户，净增495万户，5G网络用户数2.66亿户，净增1548万户，5G网络渗透率62.0%。

   3、宽带用户数达1.98亿户，净增67万户，千兆宽带渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5%。

   4、IDC收入达到95亿元，同比增长10.4%，智能收入同比增长151.6%。

   5、视联网收入同比增长58.4%，卫星通信收入同比增长37.2%，量子收入同比增长81.1%。

   6、经营费用同比-0.2%，占收比-0.14pp，应收账款同比增长18.9%，优于行业平均增速20.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入增速3.4%、3.3%、3.2%，归母净利润增速8.0%、7.5%、7.0%，对应PE 19.8、18.4、17.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   用户规模及ARPU提升不及预期；新兴业务发展不及预期；市场竞争加剧；降本增效不及预期；分红派息不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。