和而泰(002402):控制器业务快速增长,铖昌科技有望好转-2024年年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入96.59亿元，同比增长28.66%，归母净利润3.64亿元，同比增长9.91%。

   2、2025年一季度营业收入25.85亿元，同比增长30.44%，归母净利润1.69亿元，同比增长75.41%。

   3、控制器业务板块2024年收入94.48亿元，同比增长30.86%，归母净利润3.79亿元，同比增长28.97%。

   4、2024年销售毛利率18.27%，同比下降1.31pp；2025年一季度销售毛利率19.53%，同比提升2.69pp。

   5、家电业务2024年收入60.94亿元，同比增长33.08%，占比63.09%；电动工具及工业自动化业务收入10.08亿元，同比增长24.26%。

   6、汽车电子业务2024年收入8.16亿元，同比增长47.97%；智能产品业务收入12.20亿元，同比增长26.29%。

   7、铖昌科技2024年营收2.12亿元，净利润-0.31亿元；2025年一季度营收0.92亿元，同比增长365.26%，净利润0.30亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入121.0、149.5、181.3亿元，同比增长25.3%、23.5%、21.3%；归母净利润7.0、9.0、11.1亿元，同比增长92.6%、28.4%、23.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响需求；客户及业务拓展不及预期；毛利率不及预期；费用管控不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。