科锐国际(300662):开年势头良好,业务复苏加速

#核心观点：

   1、2024年公司营收117.9亿元（+20.6%），归母净利润2.1亿元（+2.4%）；2025Q1营收33.0亿元（+25.1%），归母净利润5778.4万元（+42.2%）。

   2、2025Q1其他收益5180.4万元（+536.8%），主要系经营相关补贴增加。

   3、2025Q1毛利率5.5%（-0.8pct），净利率2.1%（-0.6pct），期间费用率3.8%（-1.0pct）。

   4、中高端人才访寻业务推荐3810人（+22.4%），灵活用工在岗4.7万人（环比+1900人），技术研发岗占比68.3%（+5.4pct）。

   5、禾蛙平台AI技术应用成效显著：1.0版本减少80%筛选工作量，2.0版本即将推出；平台注册合作伙伴1.6万家（+21.8%），交付顾问15.6万人（+30.7%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.8、3.4、4.6亿元，三年CAGR 31.0%。给予2025年30倍PE，目标价42.3元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策法规变化风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、灵活用工业务增速不及预期风险。

  

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