北方导航(600435):下游需求快速复苏,加强新兴产业布局

#核心观点：

   1、2024年公司收入27.48亿元，同比减少22.91%；归母净利润5903.74万元，同比减少69.29%；扣非净利润4025.28万元，同比下降77.20%。

   2、2025年一季度公司收入3.52亿元，同比上升347.5%；归母净利润亏损1676万元，较去年同期亏损4976万元有所收窄。

   3、2025年公司预计实现营业收入50亿元、利润总额3亿元。2025年日常关联交易中，销售商品预计为50亿元，同比增长141.08%；采购商品/接受劳务发生额为28亿元，同比增长159.74%。

   4、2024年公司毛利率22.64%，同比下降2.17pct；净利率3.24%，同比下降3.78pct。2025年一季度毛利率回升到27.91%。

   5、公司在导航控制、制导控制、探测控制等领域取得成果，布局"1+3+N"产业，培育数字产业、智能制造等战略性新兴产业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为51.98/65.35/78.32亿元，归母净利润分别为3.05、4.01及4.85亿元，对应PE分别为53.4X、40.6X、33.6X，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   公司产品迭代风险；下游需求波动；竞争格局变动风险；行业估值波动。

  

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