文灿股份(603348):本部修复海外承压,镁合金实现0到1突破-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收62.5亿元，同比+22.5%，归母净利润1.2亿元，同比+128.2%。2025年一季度实现营收12.7亿元，同比-14.2%，归母净利润0.04亿元，同比-93.8%。

   2、2024年子公司法国百炼收入27.2亿元，同比基本持平，文灿本部实现营收35.3亿元，同比+48%，本部收入快速上升受益于大客户新车放量。

   3、2025年一季度文灿本部营收同比基本持平，子公司百炼集团受欧洲和北美洲车市需求不及预期影响收入下滑。

   4、公司基于在铝合金铸造积累的经验，已经开展了多款镁合金产品的研发和试制工作，并取得了试制成功且性能优秀，目前已经获得了第一款镁合金产品的客户定点。

   5、公司在铝铸车身件上拥有10多年经验，在设备定制开发、材料研发、模具设计、工艺设计及应用等方面均积累了丰富的经验，是一体压铸制造环节绝对龙头。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司25-26年归母净利润为1.9亿元、3.4亿元（前值为3.1亿元、4.5亿元），新增2027年利润预测值4.4亿元，25-27年归母净利润同比增速分别为62%、82%、29%，对应当前PE分别为36X、20X、15X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   海外低于预期、核心客户需求低于预期、盈利修复低于预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。