盛航股份(001205):量增推动收入增长,盈利能力同比下滑

#核心观点：

   1、2024年公司营收15亿元，同比增长19%；归母净利润1.4亿元，同比下降25%。

   2、2024Q4营收3.7亿元，同比下降3.9%；归母净利润0.02亿元，同比下降96%。2025Q1营收3.7亿元，同比下降1%；归母净利润0.4亿元，同比下降20%。

   3、营收增长源于业务量增长及外贸高景气：内贸液体化学品水路运量543.81万吨，同比9.42%；内贸油品水路运量123.86万吨，同比109.94%；外贸液货危险品运量246.81万吨，同比增长104.06%。

   4、2024年毛利率25.6%，同比下降5.9pct；净利率下降5.3pct至9.1%。

   5、公司计划通过新建船舶扩大运力规模，包括6,200载重吨油化两用船、13,500DWT外贸化学品/成品油船等。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至1.7亿元、2.2亿元（原2.7亿元、3.2亿元），新增2027年净利预测2.7亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   化工行业波动风险，安全运营风险，政策监管风险，并购不及预期风险，股东和董监高减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。