联泓新科(003022):运营优化盈利改善,新材料开始放量

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入15.4亿元，同比+3%、环比+18%；归母净利润0.71亿元，同比+39%、环比+27%；扣非归母净利润0.70亿元，同比+1141%、环比+103%。

   2、主要装置满负荷运行、主要原材料价格下降，Q1利润显著增长。EVA产品销量超4.3万吨，同比增长约28%；销售毛利率同比提升2.48 PCT至18.77%。

   3、EVA价格进入上行通道，Q2盈利有望持续改善。25Q2光伏下游抢装带动组件排产及胶膜需求增长，预计EVA价格及盈利有望持续修复。

   4、多条新装置开始放量，逐步实现利润贡献。EC、UHMWPE、电子特气、PLA装置陆续进入产能放量阶段，新产品开始贡献利润。

   5、在建项目逐步投产，新材料平台支撑业绩持续增长。20万吨/年EVA装置、10万吨/年POE装置等预计于2025年陆续投产。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年盈利预测至3.02、5.96、7.38亿元，2025-2027年归母净利润同比增速分别为29%/97%/24%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格不及预期；扩产项目建设及新产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。