江苏金租(600901):不良率保持稳定,2025Q1净利差走阔-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、江苏金租2024年实现营业收入52.8亿元，同比+10.3%；归母净利润29.4亿元，同比+10.6%，ROE 14.7%。2025Q1营业收入15.4亿元，同比+20.5%；归母净利润7.7亿元，同比+8.4%。

   2、融资租赁三大核心板块收入保持较快增长：清洁能源/交通运输/工业装备分别占比20%/19%/15%，分别同比+20%/+10%/+21%。农业装备同比+47%，民生保障和工程装备分别同比-38%和-30%。

   3、2024年末融资租赁资产规模1278亿元，较年初+12%。新增投放829亿元，同比+14.5%。净利差为3.62%，同比+0.01pct。不良率为0.91%，同比持平。

   4、2024年末合作厂商数量5847家，同比+62%。直租投放金额同比+22%，直租占比达47%。存量客户数超过11万，中小微客户数占比超99%。

   5、2024年每股股息0.27元，分红比例53%，对应股息率约5.2%。

   6、2025Q1租赁业务净利差3.91%，同比+0.28pct。不良率0.91%，同比持平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为32.4/36.0/39.8亿元，当前市值对应2025E PB 1.2x。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增长不及预期；社会信用风险水平大幅提升。

  

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