润本股份(603193):25Q1增长提速,新产品新渠道贡献增量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入13.18亿元，同比增长27.61%，归母净利润3.00亿元，同比增长32.8%，扣非归母净利润2.89亿元，同比增长32.28%。

   2、24年公司毛利率为58.17%，同比提升1.82pct，净利率为22.77%，同比提升0.89pct。

   3、25年Q1公司实现营收2.40亿元，同比增长44.00%，归母净利润0.44亿元，同比增长24.60%。

   4、24年婴童护理系列收入6.90亿元，同比增长32.42%，驱蚊系列收入4.39亿元，同比增长35.39%，精油系列收入1.58亿元，同比增长7.88%。

   5、24年线上直销/线上平台经销/线上平台代销分别实现收入7.74/1.65/0.31亿元，同比分别增长24.84%/23.38%/4.06%。

   6、公司聚焦细分市场需求推出90余款新产品，25年在青少年控油祛痘、洗护发、婴童防晒、儿童彩妆领域持续发力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润3.94/5.07/6.35亿元，EPS为0.97/1.25/1.57元/股，对应PE为37/28/23x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   品牌市场竞争加剧的风险，新品牌孵化不达预期的风险。

  

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