牧原股份(002714):出栏高增成本下降,龙头持续成长兑现业绩-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1营收360.61亿元(+37.26%)，归母净利润44.91亿元(+288.79%)。

   2、2025Q1生猪养殖实现营收332.2亿元(+29.19%)，销售生猪2265.8万头（+41.52%）。

   3、2025年出栏目标商品猪7200万头-7800万头，仔猪800万头-1200万头。

   4、2025M1-M3公司生猪养殖完全成本分别为13.1/12.9/12.5元/公斤，2025全年目标完全成本12元/公斤。

   5、截至2025年3月末公司能繁母猪存栏348.5万头，2025Q1公司生猪全程存活率82%-83%，psy达28，料肉比2.8。

   6、2025Q1公司生猪屠宰532万头（+81%），产能利用率提升至73%（2024Q1为40%），投产屠宰产能2900万头/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为240.56/287.30/379.32亿元，对应EPS分别为4.40/5.26/6.94元，当前股价对应PE为9.1/7.6/5.8倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   动物疫病发生不确定性，猪价异常波动，公司成本不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。