派林生物(000403):采浆持续增长,扩增产能保障长期发展

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入26.55亿元，同比增长14.00%；归母净利润7.45亿元，同比增长21.76%。

   2、2025年一季度业绩承压，主要系派斯菲科二期产能扩增停产导致产品供应量同比下降。

   3、公司采浆量超1,400吨，同比实现快速增长，有效保障产品供应和年度经营业绩快速增长。

   4、派斯菲科年产能提升至1,600吨并已顺利投产；广东双林二期产能扩增预计将于2025年中进行投产，年产能将提升至1,500吨。

   5、公司拥有国内领先的研发实力，在研产品中进度较快的数量超过10个，血浆综合利用率有望持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的收入增速分别为16.2%、13.9%、12.2%，净利润的增速分别为19.8%、16.5%、14.2%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为24.42元，相当于2025年20倍的动态市盈率。

  

   #风险提示：

   产品市场推广及销售不及预期、浆源拓展不及预期、新产品研发进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。