五粮液(000858):营销落地,高质前行

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收891.75亿元，同比+7.09%；归母净利润318.53亿元，同比+5.44%。

   2、24Q4营收212.6亿元，同比+2.53%；归母净利润69.22亿元，同比-6.17%，主要系销售费用率同比+6.09pct。

   3、2024年酒类收入831.27亿元，同比+8.74%，其中五粮液产品收入678.75亿元，同比+8.07%；其他酒产品收入152.51亿元，同比+11.79%。

   4、公司深化营销改革，将27个营销大区整合为三大片区，2024年东、南、北部分别收入312.9亿元、393.36亿元、125.01亿元。

   5、25Q1营收369.4亿元，同比+6.05%；归母净利润148.6亿元，同比+5.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为8.59元、9.17元、9.87元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费弱复苏影响；行业竞争加剧；食品安全风险

  

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