好太太(603848):夯实龙头地位,国补驱动下业绩有望快速修复

#核心观点：

   1、2024年公司收入15.57亿元（同比-7.8%），归母净利润2.48亿元（同比-24.1%）；2025Q1收入2.59亿元（同比-11.37%），归母净利润0.33亿元（同比-39.73%）。

   2、业绩承压主要受市场需求偏弱及新兴品牌低价竞争影响，国补政策落地有望带动修复。

   3、智能家居产品收入13.27亿元（同比-7.39%），毛利率49.64%（同比-3.46pct），销量同比增长19.42%。

   4、电商渠道收入9.86亿元（同比-2.03%），毛利率50.71%（同比-3.21pct），表现相对稳健。

   5、2024年毛利率47.98%（同比-3.37pct），归母净利率15.96%（同比-3.42pct），费用率29.82%（同比+1.65pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.8/3.3/3.8亿元，同比增长13.3%/17.0%/16.5%，对应PE为19.9X/17.0X/14.6X。

  

   #风险提示：

   新产品推广不及预期、市场竞争加剧、房地产市场低迷。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。