润本股份(603193):整体符合预期,收入增长靓丽-年报点评

#核心观点：

   1、润本股份2024年营收13.18亿元，同比增长27.6%；归母净利润3.00亿元，同比增长32.8%。2025年一季度营收2.40亿元，同比增长44%；归母净利润0.44亿元，同比增长24.6%。

   2、2024年及2025Q1毛利率分别为58.17%（+1.83pct.）和57.67%（+1.98pct.），产品升级带动毛利率优化。

   3、驱蚊和婴童护理系列产品双轮驱动，2024年驱蚊/婴童护肤/精油系列产品营收分别增长35.4%/32.4%/7.9%。

   4、2025Q1驱蚊/婴童护肤/精油系列产品营收分别同比增长10.5%/65.6%/-6.1%，单价分别增长2.2%/34.2%。

   5、2024年线上直销/线上平台经销/线上平台代销/非平台经销商渠道营收分别增长24.8%/23.4%/4.1%/39.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为17.3、22.5、28.7亿元，同比增长31%、30%、28%；归母净利润分别为3.9、5.1、6.6亿元，同比增长30%、31%、29%。上调“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅度波动风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险

  

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