北新建材(000786):收入利润双增长,内生外延发展工业涂料业务-2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入62.46亿元，同比增长5.09%；归母净利润8.42亿元，同比增长2.46%；扣非归母净利润8.19亿元，同比增长3.53%。

   2、防水业务收入10.54亿元，同比增长10.54%；涂料业务收入9.08亿元，同比增长111.44%；石膏板业务收入42.84亿元，同比下降6.07%。

   3、毛利率28.94%，同比提升0.29个百分点；期间费用率13.69%，同比略有增加。

   4、防水业务净利润0.43亿元，同比增长19.89%；涂料业务净利润0.44亿元，同比增长48.17%；石膏板业务净利润7.68亿元，同比增长0.53%。

   5、经营性净现金流-2.22亿元，同比减少1.96亿元。

   6、国际化业务营收同比增长73%，净利润同比增长143.08%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为46.18、55.42、65.68亿元；当前股价对应PE分别为10.8、9.0、7.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、新品开拓不及预期、原材料价格大幅上涨、股权激励计划未通过。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。