普莱柯(603566)猪用生物制品销售承压,宠物板块业绩逐步释放-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年总营收10.43亿元，同比-16.77%；归母净利润0.93亿元，同比-46.82%；扣非后归母净利润0.80亿元，同比-47.72%。2025Q1营收2.79亿元，同比+18.32%；归母净利润0.53亿元，同比+93.75%。

   2、2024年猪用疫苗收入3.36亿元，同比-22.58%；禽用疫苗及抗体收入4.29亿元，同比+3.31%；宠物板块收入超过4,600万元。

   3、2025Q1禽用疫苗收入1.23亿元，同比+33.80%；宠物保健品收入646.50万元，同比+175.63%。

   4、公司2024年毛利率61.09%，同比+0.08pcts；净利率8.90%，同比-5.03pcts。2025Q1净利率18.99%，同比+7.39pcts。

   5、公司研发费用率10.17%，同比+2.10pcts，维持行业领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.78/1.97/2.32亿元，对应EPS分别为0.52/0.57/0.67元，当前股价对应PE为26.60/24.12/20.43倍。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游养殖行业产能去化，新品研发上市进展不及预期，行业政策变化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。