盐津铺子(002847):魔芋品类引领增长,布局海外积蓄势能-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、盐津铺子2024年实现营业收入53.04亿元，同比+28.89%；归母净利润6.40亿元，同比+26.53%。25Q1营业收入15.37亿元，同比+25.69%；归母净利润1.78亿元，同比+11.64%。

   2、公司聚焦六大品类，各品类均已突破3亿营收，其中蛋类零食、休闲魔芋、果干坚果等品类增速领先，分别同比+81.87%/+76.09%/+81.50%。

   3、24年海外市场实现6273.61万元营收，外需释放成为新增量。

   4、24年公司直营KA/经销（含新零售和其他）/电商渠道分别实现1.88/39.56/11.59亿，同比-43.72%/+34.01%/+39.95%。

   5、24年公司毛利率、净利率分别为30.69%、12.08%，较上年同期分别-2.85/-0.39个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营业收入6583百万元，同比+24.1%；归母净利润818百万元，同比+27.8%。2026E营业收入7992百万元，同比+21.4%；归母净利润1023百万元，同比+25.2%。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，销售季节性波动风险，市场竞争风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。