蓝色光标(300058):25Q1业绩同增16％,毛利率回升-年报点评

#核心观点：

   1、蓝色光标24年营收607.97亿元（yoy+15.55%），归母净利-2.91亿元（yoy-349.32%），低于预期，主因大额减值。

   2、25Q1营收142.58亿元（yoy-9.66%），净利0.96亿元（yoy+16.01%），毛利率回升至3.38%（yoy+0.44pct）。

   3、24年业绩转亏主因：境外被投资公司经营亏损导致长期股权投资损失1.92亿元；客户回款问题导致信用减值损失1.94亿元；股权激励费用1.72亿元。

   4、AI战略成效显著：自主研发的智能营销平台实现双位数增长；BlueAI矩阵在出海与国内营销场景规模化落地；视频创作技术持续领先。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-27年归母净利预测至4.89/5.76/6.54亿元，给予25年PE49X，目标价9.31元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济承压，竞争加剧，AIGC技术发展不及预期。

  

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