荣盛石化(002493):业绩磨底,静待周期景气改善-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入3264.75亿元，同比+0.42%；归母净利润7.24亿，同比-37.44%。

   2、国际化战略推进：与沙特阿美签订合作协议，探索合资运营中金石化和朱拜勒炼化公司。

   3、重点项目建设：年产1000吨α烯烃中试装置投产，10万吨/年稀土顺丁橡胶装置试生产成功，38万吨/年聚醚装置产出合格产品。

   4、制定未来三年股东回报规划，提出差异化现金分红政策。

   5、行业供给侧改革生效，山东地炼开工率下滑至43%，成品油裂解价差回升。

   6、丙烷关税提升或带动烯烃产品价差改善。

  

   #盈利预测与评级：

   2025/2026年归母净利润预测由67/90亿下调至35/60亿，新增2027年预测83亿，对应PE分别为24/14/10倍，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料大幅波动风险

  

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