北新建材(000786):"两翼"保持较快增长,工业涂料布局再加速-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1实现收入/归母净利润62.5/8.4亿元，同比+5.1%/2.5%，扣非归母净利润8.2亿，同比+3.5%。

   2、防水业务实现收入/净利润10.54/0.43亿元，同比分别增长10.54%/19.89%，涂料板块实现收入/净利润9.08/0.44亿元，同比增长111.44%/48.17%。

   3、25Q1公司整体毛利率28.94%，同比小幅提升0.30pct，环比提升1.96pct。

   4、25Q1期间费用率13.69%，同比+0.3pct，其中销售/管理/研发费用率同比分别+1.0/-0.2/-0.5pct，最终实现净利率13.68%，同比小幅下降0.27pct，但环比增长4pct。

   5、公司计划投资1.71亿元建设安徽安庆年产2万吨工业涂料生产基地项目。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年公司归母净利润预测45.6/52.1/58.4亿元，目标价37.80元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求释放、产能落地不及预期、原材料价格上涨等。

  

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