海信视像(600060):收入温和增长,盈利改善兑现-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入133.75亿元，同比+5.3%；实现归母净利润5.54亿元，同比+18.6%；实现扣非归母净利润4.52亿元，同比+19.5%。

   2、25Q1中国彩电市场销售量同比-2.2%，销额规模+3.4%，公司25Q1收入增速有所放缓。

   3、公司大尺寸化和高端化趋势延续，25Q1国内Mini LED销售延续较好增长，带动整体毛利率同比提升0.6pct至15.9%。

   4、25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为6.5%/1.9%/4.2%/0.0%，归母净利率同比+0.5pct至4.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润26.5/30.3/33.9亿元，对应25-27年PE分别为12.2X/10.6X/9.5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易不确定性风险；面板价格剧烈波动影响利润率；新显示业务发展不及预期；市场竞争加剧的风险；新品需求不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。