厦门国贸(600755):短期业绩承压,静待需求复苏-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入3544.40亿元，同比-24.3%；归母净利润6.26亿元，同比-67.33%，Q4归母净利润-0.86亿元，同比-275.44%。

   2、供应链管理业务收入3532.19亿元，同比-24.09%，主要受市场需求减弱、经营策略调整及主要经营品类价格下跌影响。

   3、金属及金属矿产类业务货量8305.35万吨，同比-21.88%；能源化工类业务货量4173.60万吨，同比-34.29%；农林牧渔类业务货量2270.54万吨，同比-5.97%。

   4、2024年期现毛利率1.83%，同比+0.36pct，销售/管理/财务费用率为0.63%/0.14%/0.56%，同比+0.19pct/+0.04pct/+0.27pct。

   5、公司发布估值提升计划，承诺2024-2026年现金分红比率不低于当年归母净利润的30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，对应PE分别为10.8/8.5/7.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）大宗商品价格波动风险；2）需求不及预期导致收入低于预期；3）行业竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。