大族激光(002008):PCB设备业务回暖,待其他业务回归景气通道

#核心观点：

   1、2024年公司收入147.71亿元，同比增长4.83%；归母净利润16.94亿元，同比增长106.52%。

   2、1Q25收入29.44亿元，同比增长10.84%；归母净利润1.63亿元，同比下降83.47%，主要系去年同期处置子公司投资收益基数较大所致。

   3、PCB设备业务实现营业收入33.43亿元，同比增长104.56%，主要受AI产业链服务器、高速交换机等基础设施需求增长及消费电子市场复苏驱动。

   4、新能源设备业务收入15.40亿元，同比下降40.48%，主要因动力电池及光伏厂商扩产步伐放缓。

   5、1Q25毛利率32.0%，同比提升0.9ppt，主要系产品结构优化，高毛利产品占比提升。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年净利润预测11.43亿元，首次引入2026年净利润预测13.87亿元。当前股价对应2025/2026年21.6倍/17.8倍市盈率。维持跑赢行业评级和28.00元目标价，对应25.8倍2025年市盈率和21.2倍2026年市盈率，较当前股价有19.3%的上行空间。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新能源领域拓展不及预期；PCB景气度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。