润本股份(603193):25Q1营收延续快增-年报点评

#核心观点：

   1、24年营收13.18亿/yoy27.61%；归母净利3.0亿/yoy32.8%，其中Q4营收2.81亿元/yoy+34.01%/qoq-4.37%，归母净利3927.76万元/yoy-13.28%/qoq-51.42%。

   2、25Q1营收2.4亿元/yoy44.0%；归母净利4420万元/yoy24.6%。

   3、24年驱蚊/婴童/精油系列营收分别为4.39亿元/yoy35.4%、6.90亿元/yoy32.4%、1.58亿元/yoy7.9%。

   4、25Q1驱蚊/婴童/精油系列营收分别为0.43亿元/yoy10.5%、1.79亿元/yoy65.6%、0.11亿元/yoy-6.1%。

   5、24年线上直销营收7.74亿元/yoy24.8%，线上平台经销1.65亿元/yoy23.4%，线上平台代销0.31亿元/yoy4.06%，非平台经销3.47亿元/yoy39.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为4.06/5.05/6.25亿元，对应EPS分别为1.00/1.25/1.54元。给予25年39倍PE，目标价39.00元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   新品表现不及预期；市场竞争加剧；销售费用率大幅走高。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。