会通股份(688219):会聚万象,通达未来

#核心观点：

   1、会通股份是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性材料企业之一，2024年营业总收入60.88亿元（+13.81%），归母净利润1.94亿元（+32.04%）；2025Q1营业总收入14.68亿元（+15.07%），归母净利润0.50亿元（+14.67%）。

   2、公司战略布局新能源领域（锂电池湿法隔离膜项目）和机器人材料领域（PEEK材料、碳纤增强特种工程材料等解决方案）。

   3、家电领域景气持续向好，2024年四大家电产量6.95亿台（+7.4%）；汽车领域以塑代钢趋势不改，2025年1-3月汽车销量747万辆（+11.2%）。

   4、油价预期下行，改性塑料成本端或持续改善，公司盈利或已步入修复通道。

   5、公司在锂电池隔膜和机器人材料领域布局，有望打造全新成长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.48、3.43、4.18亿元，同比+27.7%、+38.6%、+21.6%，对应EPS分别为0.52、0.72、0.87元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期、项目建设投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。