亨通光电(600487):业绩再超预期,海洋板块快速增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入599.84亿元，同比增长25.96%；归母净利润27.69亿元，同比增长28.57%。

   2、2025Q1营业收入132.68亿元，同比增长12.58%；归母净利润5.57亿元，同比增长8.52%。

   3、光通信/智能电网/海洋能源与通信/工业与新能源智能/铜导体营业收入分别为65.62/221.84/57.38/67.66/150.07亿元，同比变化-10.95%/14.68%/69.60%/18.11%/50.94%。

   4、海洋能源及通信板块在手订单约180亿元，海洋通信业务在手订单约80亿元。

   5、2024年境外营业收入113.21亿元，同比增长36.75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为33.30/37.06/40.79亿元，对应增速分别为20%/11%/10%，对应PE分别为11.3X/10.2X/9.2X，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   光纤光缆招标不及预期、海洋业务竞争加剧、费用成本开支加大。

  

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