润本股份(603193):Q1收入同增44％,婴童护理新品起势亮眼

#核心观点：

   1、24年收入13.2亿元，同比+27.6%；归母净利润3.0亿元，同比+32.8%；扣非净利润2.9亿元，同比+32.3%。

   2、1Q25收入2.4亿元，同比+44.0%，归母净利润0.44亿元，同比+24.6%，扣非净利润0.39亿元，同比+22.8%。

   3、婴童护理：24年/1Q25收入分别同增32%/66%，新品儿童防晒乳、蛋黄油特护精华棒等表现亮眼。

   4、驱蚊：24年/1Q25收入分别同增35%/11%；精油：24年/1Q25收入同比分别+8%/-6%。

   5、24年/1Q25毛利率同比分别+1.8/+2.0ppt至58.2%/57.7%，主因婴童护理品类及新品占比提升。

   6、1Q25销售费率同比+1.3ppt至31.5%，管理/研发费率同比分别-0.6/-0.9ppt至3.7%/3.2%。

   7、Q2计划推出青少年控油祛痘系列及青少年洗护发系列，拓展客群。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-26年盈利预测，当前股价对应25-26年35/29x P/E。维持跑赢行业评级，上调目标价40%至42元，对应25-26年43/35P/E，有20%的上行空间。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，原材料价格波动风险，自主品牌和新品表现不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。