苏试试验(300416):业绩符合预期,看好后续利润改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现收入4.29亿元，同比-2.96%；归母净利润0.41亿元，同比-2.99%；扣非归母净利润0.40亿元，同比-1.43%。

   2、2025Q1毛利率40.44%，同比-2.03pct；归母净利率9.53%，同比基本持平。

   3、24年试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为6.23/10.09/2.88亿元，同比-17.25%/+0.64%/+12.33%。

   4、24年固定资产周转率1.40次，较2023年的1.79次下滑；固定资产折旧等占收入比例8.8%，同比提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为23.83/27.33/31.44亿元，同比增速+17.6%/+14.7%/15.1%；归母净利润分别为3.08/3.79/4.61亿元，同比增长34.2%/22.8%/21.9%。维持"强推"评级，目标价24.22元。

  

   #风险提示：

   产能扩张进度不及预期；试验服务竞争加剧；下游景气度下降。

  

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