杭叉集团(603298):盈利水平持续提升,全球化与电动化布局加速

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入164.86亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%。2025年一季度营收45.06亿元（+8.02%），归母净利润4.36亿元（+15.18%）。

   2、海外市场拓展成效显著，2024年海外营收68.46亿元（+4.75%），占比41.53%，已在全球布局10余家海外公司，泰国制造子公司提升本地化供应能力。

   3、新能源产品优势突出，构建完整锂电叉车产品谱系（0.6t-48t），覆盖XC/XE/XH系列及氢燃料电池叉车。

   4、智能物流板块形成AGV、立式存储和软件集成的整体解决方案，已落地1000余个项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入为180.35/202.14/230.83亿元，归母净利润为22.35/25.57/29.63亿元，对应EPS为1.71/1.95/2.26元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失；5）海外市场推广不及预期；6）外部经营环境的风险；7）行业竞争加剧的风险；8）汇率变化的风险；9）规模扩大导致的管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。