三环集团(300408):业绩符合预期,国产高容MLCC替代加速

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收73.75亿元，同比增长28.78%，归母净利润21.90亿元，同比增长38.55%，毛利率42.98%，同比提升3.15个百分点。

   2、4Q2024单季度营收19.94亿元，同比增长23.03%，归母净利润5.87亿元，同比增长33.79%，毛利率43.57%，同比提升3.61个百分点。

   3、高容MLCC产品不断突破，下游应用覆盖广泛，市场认可度持续提升。AI推动光通信发展，陶瓷插芯及套筒业务需求旺盛，同时推出MT插芯、MT短纤系列、陶瓷封装管壳等新品。

   4、公司开发泛半导体精密陶瓷结构件，并推进固体氧化物燃料电池（SOFC）等新产品的创新开发，推动产业转型升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为27.54/32.05/37.17亿元，EPS为1.44/1.67/1.94元，对应PE为24.78/21.30/18.36倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求下滑风险；行业竞争加剧风险；数据中心需求放缓风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。