电连技术(300679):盈利能力短期承压,看好汽车连接器高速成长

#核心观点：

   1、2024年公司收入46.61亿元，同比增长48.97%；归母净利润6.22亿元，同比增长74.73%，符合预期。

   2、1Q25收入11.96亿元，同比增长15.02%；归母净利润1.23亿元，同比下降23.8%，低于预期，主因毛利率低预期。

   3、消费电子业务稳健增长，射频连接器及线缆组件、电磁兼容件、软板收入分别同比增长30.12%、14.75%、73.06%。

   4、汽车连接器收入同比增长77.42%，主因汽车行业智驾渗透率提升及公司顺利导入国内头部客户。

   5、2024年毛利率同比增长1.23ppt至33.6%，期间费用率同比下降1.57ppt至19.3%。

   6、1Q25毛利率环比下降2.61ppt至30.7%，主因低毛利产品占比提升；研发费用率环比增长3.06ppt至9%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026年净利润预测8.38%/3.41%至7.92亿元/10.83亿元。维持跑赢行业评级，下调目标价9.9%至60元，对应2025/2026年32.1倍/23.5倍P/E，较当前股价有23.4%的上行空间。

  

   #风险提示：

   汽车连接器需求低迷，工控等新业务拓展不及预期，消费电子需求低迷。

  

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