捷佳伟创(300724):业绩高增,逐步完善专用设备平台化布局-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收188.87亿元，同比+116.26%，归母净利润27.64亿元，同比+69.18%；2025Q1单季营收40.99亿元，同比+58.95%，归母净利润7.08亿元，同比+22.42%。

   2、2024年公司毛利率为26.46%，同比-2.49pct，销售净利率为14.65%，同比-4.12pct；2025Q1单季毛利率为27.52%，同比-5.42pct。

   3、2024年研发费用达6.49亿元，同比+38.94%。

   4、截至2024Q4末，公司合同负债131.07亿元，同比-27.63%；存货为140.07亿元，同比-34.18%；2025Q1末存货为115.8亿元，同比-47%，合同负债为121.2亿元，同比-33%。

   5、光伏设备实现TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层路线全覆盖，TOPCon技术继续保持领先市场份额。

   6、拓展半导体&锂电领域，子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单，自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年的归母净利润至21.4/10.9亿元，预计2027年归母净利润为9.5亿元，当前股价对应动态PE分别为9/17/20倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

  

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