巨人网络(002558):征途IP产品持续扩圈,打造游戏+AI生态图谱-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入29.23亿元，同比下滑0.05%；实现归母净利润14.25亿元，同比增长31.15%；实现扣非归母净利润16.23亿元，同比增长18.23%。

   2、征途IP赛道：成熟产品实现用户扩圈，《原始征途》创新利用短剧营销，《王者征途》上线小程序平台引入超2500万新增用户，全年贡献流水6亿元。

   3、休闲竞技赛道：《球球大作战》流水显著增长，核心用户留存创近年新高，ARPU及付费渗透率同比大幅提高。《太空杀》海外版《Super Sus》2024年收入续创新高，同比增长超过50%。

   4、游戏+AI生态图谱：公司发布“千影QianYing”有声游戏生成大模型，实现有声可交互游戏视频生成的新突破。基于GiantGPT为《征途》系列游戏打造了陪伴型智能NPC。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润17.30/19.46/21.73亿元，对应同比增速为21.4%/12.5%/11.7%，当前市值对应PE为15/13/12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策监管风险；项目上线不及预期；产品表现不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。