天赐材料(002709):业绩符合预期,海外布局稳步推进

#核心观点：

   1、2024年公司营收125.18亿元，同比下滑18.74%；盈利4.84亿元，同比下滑74.40%，业绩符合预期。

   2、2025年一季度营收34.89亿元，同比增长41.64%；盈利1.50亿元，同比增长30.80%。

   3、锂离子电池材料业务收入109.74亿元，同比下滑22.19%，毛利率17.45%，同比减少7.81个百分点。

   4、电解液产品销量超50万吨，同比增长约26%；正极材料磷酸铁交付9.5万余吨，同比增长109%。

   5、日化材料业务销量突破11万吨，同比增长6%，收入11.61亿元，同比增长14.14%，毛利率30.04%。

   6、海外产能布局稳步推进，德国OEM工厂投产，美国电解液项目持续推进，摩洛哥子公司设立。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年每股收益0.55/0.75/1.07元，对应市盈率31.2/22.6/16.0倍；维持增持评级。

  

   #风险提示：

   产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。