永和股份(605020):制冷剂延续改善,含氟材料静待复苏-年报点评

#核心观点：

   1、永和股份2024年实现营业收入46.1亿元，同比+5.4%，归母净利润2.51亿元，同比+37%。

   2、24Q4营业收入12.3亿元，同比+8%/环比+2%，归母净利润1.05亿元，同比+385%/环比+210%。

   3、25Q1营业收入11.4亿元，同比+12%/环比-7%，归母净利润0.97亿元，同比+162%/环比-7%。

   4、24年氟碳化学品销量同比-9.2%至10.3万吨，营收同比+3.8%至24.5亿元，毛利率同比+13pct至20.4%。

   5、含氟高分子销量同比+41%至3.9万吨，营收同比+17%至15.8亿元，毛利率同比-8pct至15.8%。

   6、25Q1氟碳化学品销量同比+3.6%至2.1万吨，营收同比+25%至5.9亿元，均价同比+21%/环比+10%至2.8万元/吨。

   7、内蒙永和0.4万吨/年全氟己酮、0.8万吨/年VDF顺利投产，四代制冷剂项目继续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为4.5/5.6/6.4亿元，对应EPS为0.96/1.18/1.37元。给予公司25年24xPE，目标价23.04元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新建项目进展不及预期风险；下游需求增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。