北方导航(600435):1Q25营收大幅增长,关联交易预示景气上行

#核心观点：

   1、2024年营业收入27.48亿元，同比-22.91%；归母净利润0.59亿元，同比-69.29%；扣非归母净利润0.40亿元，同比-77.20%。

   2、1Q25公司实现营业收入3.52亿元，同比+347.47%；亏损0.17亿元。

   3、2024年公司毛利率/净利率同比-2.17/-3.24ppt至22.64%/2.15%。

   4、公司2025年销售商品/采购商品及接受劳务关联交易预计额分别达50/28亿元，较2024年预计额增长25%/56%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025年净利润预测2.78亿元不变，首次引入2026年净利润预测3.72亿元。维持跑赢行业评级和目标价13.27元不变。

  

   #风险提示：

   产品及订单交付不及预期。

  

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