中材国际(600970):费用同比改善,Q1订单高增

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入101.47亿元，同比减少1.37%；归属净利润6.63亿元，同比增长4.19%；扣非后归属净利润5.99亿元，同比减少8.38%。

   2、新签合同金额278.81亿元，同比增长31%，其中国内新签70.20亿元（同比+1%），国外新签208.61亿元（同比+46%）。

   3、综合毛利率16.97%，同比下降2.51pct；期间费用率8.80%，同比下降2.43pct，其中财务费用率下降明显（-2.79pct）。

   4、经营活动现金流净流出18.73亿元，同比多流出6.85亿元，收现比70.92%（同比下降0.95pct）。

   5、公司实施"两外一服"战略，装备境外业务收入占比提升至36%，外行业收入占比提升至37%。

  

   #盈利预测与评级：

   无具体盈利预测数据，研报指出按2025年44%分红率、30亿业绩测算，对应当前市值股息率5%+，具备安全边际。评级建议"进一步重视"。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济风险；2、原材料价格波动风险；3、境外经营风险；4、汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。