罗莱生活(002293):业绩分红双超预期,基本面有望触底反转-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入45.59亿元（同比-14.2%），归母净利润4.33亿元（同比-24.4%），业绩下滑主要受国内零售疲软、主动降低加盟商库存及美国家具订单下滑影响。

   2、25Q1收入10.94亿元（同比+0.6%），归母净利润1.13亿元（同比+26.3%），呈现触底回升态势。

   3、全年现金分红5.0亿元，分红率115.5%。

   4、家纺主业直营渠道净增76家至411家，加盟渠道净减168家至2227家，家纺业务毛利率提升1.8pp至52.4%。

   5、美国家具业务收入8.22亿元（同比-21.5%），净亏损2871万元，但24H2亏损较上半年收窄。

   6、存货同比下降19.2%至10.87亿元，经营性现金流净额8.47亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入48.6/51.4/54.1亿元，同比+6.6%/+5.8%/+5.2%；归母净利润5.2/5.7/6.3亿元，同比+19.7%/+10.2%/+9.6%。对应PE13.5/12.2/11.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电商竞争加剧，线下客流低迷，家具业务恢复不及预期

  

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