龙佰集团(002601):潜龙在渊,蓄势以待

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入275.4亿元（同比+2.8%），归属净利润21.7亿元（同比-32.8%），扣非净利润21.0亿元（同比-32.8%）。

   2、2025Q1公司实现收入70.6亿元（同比-3.2%，环比+6.1%），归属净利润6.9亿元（同比-27.9%，环比由负转正），扣非净利润6.6亿元（同比-28.8%，环比由负转正）。

   3、公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），共计派发现金红利11.9亿元。董事长提议回购股份，资金总额不低于3亿元（含），不超过5亿元（含）。

   4、2024年公司钛白粉销量125.45万吨（同比+8.25%），海绵钛6.69万吨（同比+42.57%），铁精矿300.22万吨（同比-30.80%），磷酸铁6.04万吨（同比+12.15%），钛精矿149.30万吨（同比+1.25%）。

   5、2025Q1钛白粉价格/价差环比-1.4%/-0.1%，钛精矿价格环比-7.9%，铁矿石价格环比+1.3%，海绵钛价格环比+5.4%。

   6、公司持续推进出海战略，调整市场布局，将出口重心转向中东、东南亚等新兴市场，并通过价格优势维持出口量。拟以自有资金对全资子公司佰利联香港增益1亿美元。

   7、公司将进一步完善全产业链，加强产业链每一个环节，打造钛白粉、海绵钛、锆制品、钪制品等低成本联产体系，提升资源综合利用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润分别为24.8、33.8和40.8亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求恢复不及预期；

   2、新项目进度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。